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中国电信业投资迷局分析:选择技术还是执行力

2009-12-14 10:28
Timeless落尘
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  在过去两年中,中国电信业的投资者一直被“选择更好的技术,还是更好的执行力”这个问题所困扰。2008年5月行业重组和2009年1月3G发牌以来,投资决策的难度已升至近年来之最,因为三大运营商的优缺点基本平衡。

  中国移动拥有庞大的用户基础、优质的网络、中国最好的品牌之一,以及过去十年明智的策略抉择所显现的强大的执行力。但提升TD-SCDMA产业链价值所存在的难度,是公司面临的主要风险之一。

  相比之下,中国联通获得了“最好的”3G技术——WCDMA,这带来了手机、平台和应用软件等方面有力的产业链支撑。但近期iPhone推出后表现不尽如人意,凸显了公司较弱的执行能力。

  中国电信的情况居中。一方面,中国电信有很强的执行力,今年上半年“189”号段和“天翼”品牌的成功营销推广便是例证。过去5年公司逐步降低对语音收入的高度依赖,语音收入占比从2004年年底的约80%降低到今年上半年的50%,大大提升了非语音收入占比,展现了管理高层清晰、前瞻性的战略视野。但缺乏高端CDMA手机是阻碍公司向高端用户群扩张的一个主要瓶颈。

现状分析

  网络、手机、分销社会渠道和产品\(包括资费方案、服务和数据应用等\是电信服务业的四大支柱。可从这四个方面入手,对三大运营商的优/弱势进行分析

  网络:随着电信服务从“接入”时代迈向“带宽”时代,带宽领先者可能成为下一代赢家。

  中国移动已建成最好的核心网络,即全IP核心网络。这令公司在迈向4G时处于有利地位。中国移动接入网络的人口覆盖率已达98%,并在全国建有近50万个基站(超过中国联通和中国电信所有基站之和)。更重要的是,中国移动超过90%的基站为光纤连接,基于此能进一步铺设“最后一公里”光纤接入至客户住所。

  在固网领域,目前中国电信在“最后一公里”优势最强。不过,这种优势可能日益受到中国移动和有线电视运营商的挑战。我们认为,中国电信面临的主要挑战是“最后一公里”宽带基础设施的带宽升级。

  以数据传输速度来看,在3G时代,中国联通WCDMA网络的用户体验最佳,这种优势地位在4G(LTE)到来前应该会得到保持。

  手机:丰富的WCDMA手机组合是中国联通的主要优势。

  中国联通可能受益于丰富的WCDMA手机组合,手机不但会帮助联通吸引终端用户,大品牌高端WCDMA手机还可能有助于提升联通的品牌形象。另外,WCDMA手机可能会帮助联通拓展第三方分销渠道的市场份额。

  手机仍是中国电信向高端用户渗透的一个主要瓶颈。我们认为,高端手机将是影响2010年中国电信CDMA业务表现的一个重要因素。

  TD-SCDMA手机将给中国移动未来两年的收益带来下行风险。在3G时代,为了赢得用户市场,中国移动不可避免地要支付高额的手机补贴,以改善TD-SCDMA手机产业生态环境。而TD-SCDMA手机在最初阶段的不理想表现,如售价高、运行不稳定、缺乏售后服务等,可能会在一定程度上损害中国移动的品牌形象。

三大运营商的基站和移动接入速率比较

 

中国移动

中国电信

中国联通

基站数

 

 

 

3G(2009财年估算)

80,000+

50,000

80,000+

2G(2009财年估算)

420,000

160,000

280,000

目前3G最高接入速率

 

 

 

下    行

2Mbps

3.1Mbps

7.2Mbps

上    行

384kbps

1.8Mbps

5.76Mbps

 

 

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