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光迅科技:专项拨款助快速增长

2010-10-25 15:19
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  2010年10月25日消息,第三季度净利润实现快速增长。2010 年前三季度公司实现营业收入6.99 亿元,同比增长20.3%;营业利润1.04 亿元,同比增长6.8%;净利润1.05 亿元,同比增长24%;摊薄每股收益0.66 元,基本符合预期。第三季度公司实现营业收入2.42 亿元,同比增长21.5%;净利润5,128 亿元,同比增长54.7%;摊薄每股收益0.32 元。公司预计2010 年全年净利润的同比增速为0-30%。

  收入保持平稳增长,毛利率同比、环比提升。第三季度公司营业收入保持平稳增长态势,公司受制于产能瓶颈,仅通过调整订单结构和人员加班实现收入增长,已经不易。

  前3 季度综合毛利率为28.3%,同比下降1.7 个百分点,而第3 季度毛利率33.5%,同比、环比分别提升1.1 个百分点、8 个百分点,我们分析原因是高毛利率的子系统收入确认所致。由于产品价格下降,预计公司综合毛利率将呈现微幅下滑态势。

  期间费用率持平,专项拨款助净利润增长。报告期公司期间费用率13%,与去年的12.6%基本持平。8 月27 日公司收到有关光纤通信技术两个研发专项拨款,共计1,252 万元,计入营业外收入,因此公司前三季度营业外收入同比增长1032%,达到1,893 万元,若剔除此部分的影响,公司前三季度净利润同比增长幅度为11%。

  关注焦点

①预计十二五规划细则对光通信的扶持力度加大,未来几年公司获得大额补贴将成为常态。

②中国电信、中国联通均有意加大宽带建设,特别是FTTH 的投入,光通信行业在未来2-3 年有望持续受益。

③产能瓶颈将在2011 年中后期打开,2012年产能将全部释放。

④海外市场复苏步伐是否顺利。

  盈利预测及投资建议。预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.84/1.15/1.64 元,对应动态PE 分别为42x/30x/21x,估值水平合理。基于光通信行业景气及公司产能释放、获得补贴等因素,我们建议投资者持续关注,逢低介入,也维持公司“增持”评级。

  (编辑 Valiant)

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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