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光通信行业深度研究 三网齐发光 拉动需求高增长

2010-12-10 15:53
默菲
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  2010年12月10日消息,三网齐发光,拉动需求高增长——光通信行业深度研究。

  电信运营商:FTTH 带动下11 年宽带投资增长45%。(1)中国电信测算下FTTH 与FTTB 成本已接近,(2)明年中电信计划发展500-1000 万FTTH用户,预计PON 设备需求增加45%,乐观情形下可翻倍。

  广电:2 亿用户市场值得期待。广电系统拥有2 亿有线电视用户,保守估计可带来200-300 亿PON 设备需求,目前问题是资金缺乏和股权分散。期待“中国有线”成立后可加速广电系统网络改造的进程。

  智能电网:未被充分关注的光通信市场。智能电网的智能抄表、电力调度和配网自动化催生大量通信设备需求,十二五期间将是投资高峰期,11 年需求爆发。(1)智能抄表、电力调度拉动200-400 亿PON 设备市场,11-13 年复合增速超100%;(2)配网自动化要求全国配网线路光纤化,带来100 亿以上电力光缆需求,11-13 年复合增速超30%。

  选股逻辑:寻找壁垒较高的细分领域和其中份额稳定的龙头企业。(1)细分领域:光接入PON 设备市场和电力光缆市场均需要长期的技术积累和客户合作,看好其中的龙头企业;(2)投资标的:中兴通讯,国内PON 市场保持第一,积极参与国家电网智能电网试点,共同开发产品;烽火通信,国内PON 市场三分天下有其一,优质光通信标的;中天科技,电力光缆市场第一,与国家电网合作密切,同时光纤预制棒明年量产。

  (编辑 Valiant)

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