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中移动100G招标超预期 光迅高端产品突破可期

2014-01-03 11:41
kumsing
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  光迅科技:移动100G光网络设备招标超预期,光迅高端产品突破可期

  事件:

  继2013年年初的100G OTN集采和9月份的补采后,12月初,中国移动正式启动了10期100G OTN国干网集采。本次集采分为东部网络、西部网络、东北网络三个标段,全部采用基于80×100G的OTN系统,横贯中国80%以上省市自治区,集采规模高达8500块板卡。

  评论:

  无线+有线的流量增长,致移动招标规模超预期。

  (1)2013年,中国移动启动了LTE大规模建设,2014年会将LTE基站数量建设到50万个,LTE很快将商用;从已经商用化的韩国来看,其LTE用户月均消耗2.5GB的手机上网流量,而我国目前3G用户的月均流量则是120MB,未来运营商在流量上的压力会持续增加,传输网扩容势在必行。

  (2)中国移动正式获得固网牌照,将在整合铁通资源后加大对固网宽带市场的投入力度,宽带用户的增加将导致其传输网压力加大。

  (3)随着流量的爆发增长,中国移动需要降低成本、更加智能的对流量进行管理、实现智能流量经营。因此移动选择OTN技术,而产业链逐步成熟推动的成本下降是移动直接跳过40G引入100G的主要原因。

  40G/100G已势不可挡,光迅高速率产品突破在即:Ovum数据显示,40G+100G市场在2013年-2018年的年均复合增长率将高达27.5%,2013年-2015年全球市场规模分别为20.5亿美元、24.9亿美元、32.8亿美元。中国移动和中国电信均在2013年分别启动了100G现网集采,美国运营商的部署力度也较大,40G/100Gbps已成为解决带宽需求、拓展传输容量的主要技术手段。目前,光迅100G的相关重点产品通过设备商样品测试及电信运营商集采测试,并形成小批量产出能力,我们对光迅的技术能力以及未来在中高端产品的突破具有信心。

  非公开发行重点攻克高端芯片:光电子器件的芯片成本占比通常在30-50%,高端光器件中芯片成本甚至在50%以上,高端芯片市场掌握在美国、韩国等国家手中,处于产能不足甚至对国内光器件厂商屏蔽的状态,已成为国内光器件厂商向高端产品升级的制约因素。因此,光迅在12月9日公布了非公开发行预案,拟募集资金总额不超过63,000万用于投资“宽带网络核心光电子芯片与器件产业化项目”。我们认为,光迅将重点放在芯片研发并逐渐升级至10G、40G及以上速率的中高端产品,以升级产品结构,顺应不断升级的市场需求,这种策略是非常正确的,只有核心芯片不受制于人才能在量、价两方面有主导权。

  从短期来看,看好有源器件业务注入对光迅业绩的提升,尤其是受益于运营商建设LTE网络,6G-10G产品将快速增长;从长远来看,光迅是最有希望成为国内光器件行业在全球份额提高中的代表企业,看好公司作为国内光器件厂商领军地位的增长空间,进入全球前三指日可待。从发展速度来看,公司如果想加速提升规模、综合竞争力,继续实施收购的策略无疑是最直接和最快速的,期待其后续的资本运作。从内生的角度来看,光迅布局数据通信产品以及高端产品突破已经逐渐看出端倪,这也是公司未来做大做强的保证,但高端产品从小批量产出到大批量供货仍需要一定时间。

  风险提示:产品价格下降超预期;高端产品的市场化速度缓慢,不达预期;光系统设备厂商加强自身在光器件的自给能力,减少外购;收购带来的整合风险;非公开发行未获通过。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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