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金融时报:阿尔卡特朗讯扭亏前景

2014-02-12 14:25
月城清浅
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  受阿尔卡特-朗讯(Alcatel-Lucent)的扭亏计划吸引,投资者纷纷大举买入该公司股票,使得这支出了名的绩差股成为2013年欧洲市场上表现最好的股票之一。日前,这些投资者看到了回报。从财务基本面看,这家通信设备生产商2013年的财务数据有了明显改善,毛利率显著提升——从2012年的30%提高到去年的32.2%,并在去年最后一个季度达到逾34%。财务数据改善的原因在于,2013年该公司运营费用下降超过5%;虽然营收增幅不大,但该公司将固定成本削减了3.6亿欧元。年度自由现金流仍然为负,但不计入企业业务结构调整成本的自由现金流为1.14亿欧元,仅相当于该公司2012年资金流失规模的三分之一。

  该公司的资产负债表状况同样有所改善,部分原因在于其于去年增发了近10亿美元的股票。而从其将企业业务出售给中国华信(China Huaxin)的最新举动来看,该公司的资产出售计划同样正沿着既定轨道推进。受此影响该公司股价进一步上涨了9%,现已达到每股3.3欧元,在不到两年的时间里几乎增长了4倍。

  所有这些带来了一个典型的扭亏局面。但投资者们应当提出疑问,是否存在某些可能阻碍公司状况持续好转的障碍。投资者的一大担忧是,随着中国扩建LTE网络逐步完结,阿尔卡特-朗讯的毛利率水平是否会受到影响,以及该公司美国业务结构的改善是否能够抵消这一不良影响。投资者的另一大顾虑是,该公司能否按照既定计划削减成本。新任首席执行官米歇尔?库姆斯(Michel Combes)一直致力于制定合理的成本削减目标(2013年节约的3.6亿欧元漂亮地超过了3.5亿欧元的目标)。即便如此,在2015年之前将固定成本压缩10亿欧元也并非易事。与此同时,股价走高之后,该公司的企业价值大约是其2014年盈利预期的7倍,与市场对于行业领头羊爱立信(Ericsson)的估值相当。考虑到阿尔卡特-朗讯到目前为止的管理层预期和相应实现情况,这一估值水平是合理的,但它几乎没有给可能存在的误判留出余地。

  译者/马拉

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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