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日海通讯年报点评:业绩好转尚需时日

2014-04-17 09:30
Timeless落尘
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  4月17日消息,日海通讯公布年报后,华泰证券分析师对此做出了分析。

  2013年实现营业收入20.79亿元,同比增长8%;净利润5203万元,同比减少69.7%;每股收益0.17元,符合分析师以及市场的预期。2013年4Q单季实现营业收入4.83亿元,同比减少18.7%;亏损9459万元,4Q12盈利2707万元;每股收益-0.30元。分析师分析4Q13业绩转亏的原因是宽带建设进程放缓,导致有线产品需求下降,同时股权激励成本影响报告期费用。

  有线业务降幅大,无线及工程业务快速增长。虽然无线及工程业务高速增长,但由于有线产品收入基数大、下滑快,拖累了收入增长。2013年中国电信、中国联通蓄势4G投资,对有线宽带建设进度放缓,有线产品需求大幅下降,实现收入6.27亿元,同比下降42%,收入占比从12年57%下滑至13年的31%。无线产品受益于公司产品种类的增加以及份额提升,无线产品收入同比增长51%至5.6亿元。工程服务业务收入7.7亿元,同比增长81%,主要受益于收购公司的并表以及市场开拓。

  竞争加剧以及产品结构变化导致毛利率下滑。综合毛利率下滑2个百分点至30.9%。1)有线配套市场规模缩小,导致厂商之间竞争加剧,价格下降,有线产品毛利率下滑1.2个百分点。2)毛利率较低的工程服务收入占比提升,从12年的22%上升到13年的38%。同时工程服务业务自身由于低毛利率的管线铺设业务增多,毛利率同比下滑了1.6个百分点至23%,且短期内仍有下滑趋势。

  股权激励成本及坏账损失影响业绩表现。公司终止股权激励,14、15年费用在13年一次性确认4000多万元。因移动、电信的回款周期延长,公司坏账损失增加2000万元。

  业绩好转仍需时日

  2014年运营商加大对无线网络特别是4G网络的投入,由于建网方式的简化,对无线配套产品及工程服务的需求弹性稍小。分析师预计公司无线产品和工程服务产品收入增幅在将在30%左右,而有线产品收入则保持低位。分析师认为随着无线及工程收入占比提升,将会推动业绩快速增长,而这要等到下半年。

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