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铁塔公司大热:运营商及产业链该如何发展?

2014-11-04 00:07
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  铁塔公司对运营商及产业链有怎样的影响?总的来说,铁塔公司的成立对产业链影响深远:直接利好运营商,主设备商和射频器件厂商中性,室分设备短期影响不大,长期利空,工程建设服务商利空,电源配套厂商利好。

  (1)盘活存量资产,缩短运营商价值链

  铁塔公司成立之后,明确要求盘活存量资产。三大运营商在考虑将一定数量的电信资产注入铁塔公司。考虑到多年的发展,基站资产折旧已经7年折旧完毕,但实际上将面临价值重估的问题,会给运营商带来资产溢价受益。至于具体这部分存量市场有多少目前尚无法估算。运营商由于摆脱了重资产的束缚,公司的估值得以提升。电信配套设施的固定投资是固定资产中回报率最低的部分,也是重复建设和资源浪费最严重的部分。运营商与电信基础设施的脱离,运营商价值链的缩短,有助于其优化投资,面向客户提供更好的服务,也有助于节约资源,降低社会总成本。

  (2)运营商:三年内有望节省15%的建设费用

  铁塔公司对运营商的直接影响就是基站铁塔建设以及配套建设成本的减少和运营维护成本的减少,但是同时要付出每年的租赁的成本。按照国外的发展经验来看,运营商的成本总体是下降的。建设支出和运营支出总体减少10%-15%左右。

  我们按照这个思路以联通为例,来测算铁塔公司的成立对联通的影响。我们假定一个完整的4G网络需要100 万个基站来覆盖,其中需要三年建设完成,基站数和铁塔数的比例在 4:1 的关系(大部分城市楼宇上的基站是不需要铁塔这些设施,也难以共享的)。

  1、Capax:我们预测用在铁塔及配套建设成本每年80亿左右,每年节省的支出在8-12亿。

  2、OPEX:联通的通常一年这个支出在350亿,可以共享的铁塔约在25%比例,影响这部分的 OPEX 就在 87 亿,每年节省的支出也就是 8 个亿左右。

  3、考虑到租赁的铁塔数量预期前三年平均每年能租赁5万个,每年租赁费2万,成本也就是10亿。

  4、综上所述,每年整体节省中国联通的成本减少约6-10个亿。

  同时我们换一种方法测算,结果基本相似。这里我们测算了下单基站成本的减少,一年可以减少支出约1.3万,同样按5 万个基站共享的话,成本的减少约为 6.5 亿左右。

  当然,对弱势运营商利好显著,站址资源天然的稀缺性。三大运营商的站址资源差异较大,中国移动的站址资源远高于其他两家。铁塔公司的整合有效的规避了这一问题。

  (3)产业链其他行业影响:多数中性,少数偏负面影响

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