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并购“晚了三秋”铁通价值缩水 中移动固网恐回天无力

2015-12-17 11:28
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  中国铁通将成为历史。

  近日,中国移动有限公司对外宣布收购中国铁通集团有限公司,收购对价为人民币318.8亿元,最终对价会按照收购协议所述价格调整机制进行调整。另外,中移铁通将承担铁通净债务约人民币23.4亿元。

  铁通目前是中移动母公司中国移动通信集团的全资子公司,中移动收购铁通将实现将后者并入上市资产,即将固网宽带业务纳入上市主体。

  易观智库电信行业分析师朱大林认为,本次中国移动收购铁通可以看做是对此前合并所做的一次彻底收尾。此前,铁通就已并入中国移动通信集团,但并没有成为中国移动上市公司的一部分,此次收购将完成早期遗留的历史问题。

  此次收购的对价将根据价格调整机制进行调整,但价格调整金额将不会超过人民币10亿元。最终对价不会超过人民币328.8亿元,对价将由中移铁通于交割日支付予铁通。中移铁通收购的目标资产和业务估值日的账面资产总额约为人民币531亿元,负债总额约为人民币231.4亿元,其中净债务约为人民币23.4亿元,净资产约为人民币299.6亿元。

  根据收购协议的约定,中移铁通将收购铁通的若干资产、业务及相关负债并接收相关从业人员。其中,收购的资产和业务包括约9.9万皮长公里的全国骨干网络,约182.2万皮长公里的城市光缆,约2471万个IPv4地址资源,房屋1814项及土地685项(部分产权不清的房屋和土地将不会被收购),约1198万的固网宽带用户和约1829万的固话用户,其中含1388万的传统固话用户。此外,铁通拥有固网运营经验的从业人员约4.7万人。

  中移动要做全业务运营商

  铁通网络资源显价值

  收购完成后中国铁通将成为历史。

  铁通的前身是铁道通信信息有限责任公司,成立于2000年12月份,是国有大型基础电信运营企业,总资产136亿元,注册资本103亿元。

  2004年1月20日,经国务院批准,铁通公司由铁道部移交国资委管理,更名为中国铁通集团有限公司,其主营业务年增长率超过35%,固定电话用户年增长率超过40%,宽带用户年增长率超过300%。

  铁通于2008年正式并入中国移动通信集团,成为其全资附属公司,下辖31省、自治区及直辖市分公司,保持相对独立运营。铁通多年来从事固网电信运营,拥有丰富的全国骨干网络、城市光缆、IPv4地址资源、房屋及土地,拥有固网宽带用户和固话用户均超过千万。

  不过,尽管被收入了中国移动集团,中国铁通却一直在中国移动体系内处境“尴尬”。由于业务亏损,中国铁通没有被纳入中国移动的上市公司资产之中,而是作为集团子公司独立运营。

  而且,合并之后双方的业务整合也相当有限。“铁通的业务主要在固定电话和固定宽带这块,但是在有的地方,比如上海,中国移动宁愿跟上海有线来合作,而不是跟铁通合作。”电信分析师曾韬向记者表示,长期以来中国移动在语音通信业务上占据优势,其一半的收入来自语音收入。“但是,随着流量业务扩张,铁通的资源此时就显示出价值了。”

  实际上,中国移动在2013年12月份拿到TD-LTE4G)牌照的同时固网禁令就已解除,但这块短板却一直没有补上,在固网固话方面始终是瘸着腿走路。而中国电信、中国联通在推广业务时,就可以将移动、固网、固话整合在同一套餐,但中国移动只能为客户提供移动服务。

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