当不少光通信同行还在为＂增收不增利＂发愁时，东田微交出了一份利润增速约为营收两倍的半年报。
8月17日披露的数据显示，公司上半年实现营收5.02亿元、同比增长33.36％，归母净利润8695.91万元、同比增长71.57％，扣非净利润8591.04万元、同比增长72.59％，经营活动现金流从去年同期的－104万元大幅转正至1.02亿元。
这份报表的含金量，在于利润、现金流、毛利率的同步改善，销售回款明显向好。但增长的成色也并非毫无瑕疵：应收账款同比增25.67％、存货增26.17％，扩张同样伴随着赊账与备货的增加。
此次财报中，东田微的看点，是他业务＂双轮驱动＂里的新轮子。
上半年通信光学产品收入2.36亿元，同比暴增118.25％，占总营收比重从去年同期的不到三成跃升至46.99％，几乎撑起半壁江山。毛利率34.10％，比成像业务高出近9个百分点。
公司从手机摄像头红外滤光片起家，把十几年的镀膜工艺迁移到光通信，做出CWDM／DWDM窄带滤光片、Z－Block合分波组件、光隔离器等高速光模块的核心光学部件，直接吃上了400G／800G／1.6T的AI算力红利。
但硬币的另一面是，成像光学这个老本行增长乏力。上半年成像光学产品收入2.49亿元，同比微降0.94％，毛利率25.50％、同比下滑2.68个百分点。手机摄像头市场疲软之下，这块业务仍贡献着四成以上的主营利润，但增速已经跟不上通信业务。
决定这份半年报能否兑现的，有一个容易被忽略的细节，东田微光隔离器的核心原材料＂法拉第旋转片＂，公司自己并不生产，依赖外购，供应商集中于美国Coherent、日本住友等企业。受中国稀土出口管制影响，日本厂商的稀土原料供应一度受限，进而引发全球供给紧张，是高速光模块放量链条上一个典型的＂卡脖子＂环节。
公司给出的应对是＂提前备货＋国产替代探索＂，但国产替代目前仍停留在＂探索＂阶段，远没到能挑大梁的程度。换言之，通信业务虽在高速扩张，但最上游原材料的供应主动权，并不完全掌握在公司自己手里。
与此同时，公司海外直接外销收入占比仅0.44％，客户高度集中于国内光模块厂商。
半年报之外，东田微在8月初还做了另一件事：以自有资金3000万元设立全资子公司东田微（无锡）技术有限公司，落址无锡高新区，并于近日完成工商登记。
公告称此举意在＂完善半导体光学精密加工关键板块＂，但更实在的意图，或许是就近服务长三角的光模块客户、缩短交付周期。
东田微的半年报，讲了一个＂小而美＂的转型故事：利润翻倍、现金流转正、结构升级，每一项都经得起推敲，比那些靠赊账堆出来的增长扎实得多。但它的软肋同样清晰，通信业务的核心原材料受制于人，海外客户几乎为零，扩产仍在烧钱。
故事能不能继续精彩的讲下去，不只看AI需求旺不旺，更看它能不能突破”卡脖子“这道坎。关于东田微的更多动态，维科网·光通讯将持续跟进。
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