近日，美国电信巨头Frontier通信公司宣布了一项雄心勃勃的证券化计划，计划将北德克萨斯州的光纤资产及相关合同进行证券化，以此筹集高达7.5亿美元的资金。这笔资金将用于偿还债务，同时可能作为投资、光纤网络扩张和铜缆迁移的资金来源。

Frontier表示，此次发行的票据将由公司在北德克萨斯州的部分光纤资产和相关客户合同作为担保，且符合“绿色债券”的发行标准，凸显了其对可持续项目的坚定承诺。预计这批票据将在2031年5月到期。

值得一提的是，此次收购要约将通过Frontier的一家“有限目的、不涉及破产的间接子公司”进行，这一安排旨在确保交易的稳定性和安全性。

关于北德克萨斯州的资产详情，市场对此充满好奇，尤其是这些资产所覆盖的具体市场以及服务的家庭和客户数量。然而，Frontier尚未透露更多细节。

回顾Frontier的证券化历史，去年7月，该公司以达拉斯地区的光纤资产和客户合同为担保，成功发行了约10.5亿美元的债务，这一数字随后增至21亿美元。这些资金为Frontier在1000万个地点铺设光纤的宏伟计划提供了有力支持。至2024年第一季度，Frontier已新增约322,000条光纤通道，总数扩大至680万，远超其既定目标。公司预计，2024年全年光纤用户将新增130万户。

新街研究公司的分析师Jonathan Chaplin在最新研究报告中指出，Frontier目前的资产负债表上拥有约15亿美元的现金和现金等价物。他进一步强调，尽管此次发行规模不大，但成功锁定了Frontier进入资产支持证券(ABS)市场的机会。Chaplin还透露，Frontier最近修改了其信贷安排，允许担保债务最高达55亿美元，远超之前的25亿美元上限。

此外，Frontier正在进行战略评估，探索包括优化运营和财务状况、寻求战略合作伙伴关系、合资企业、资产剥离、合并等多种业务组合选项。Frontier原定于2024年第二季度的投资者日已被推迟，以便更深入地研究这些战略选项。

市场猜测，Frontier可能与一家金融合作伙伴组建合资企业，以类似美国电话电报公司（AT&T）和贝莱德（BlackRock）组建的Gigapower合资企业的模式，来转移其“第三波”资产。这些资产涵盖了Frontier尚未覆盖的大约500万个地点，为其未来的网络扩张提供了巨大的潜力。

上月底，Frontier修改了其循环信贷安排，以增加公司可能发行的证券债务的数量，并要求部分收益用于为第一留置权债务再融资。根据这些条款，Frontier将某些第一留置权债务、证券化和应收账款安排以及非贷款方债务的总上限从25亿美元提高到55亿美元。Frontier指出，证券化目前仅限于该公司在德克萨斯州和佛罗里达州的资产，这是该公司最大的两个光纤市场。