阿朗，下一个北电？

2013-01-06 08:32

　　电信行业“冬天”已近，当摩托移动倒掉、诺基亚陷入困境，“如何活下去”似乎也成为电信设备供应商们的研究主题。对阿尔卡特朗讯（下称“阿朗”）而言，瑞信和高盛的21亿美元贷款如同“雪中送炭”，但这能否为其挽狂澜于既倒？

　　行业分析师，cyber-san撰文分享了其观点，全文如下：

　　股价创23年新低、被剔除出法国CAC40股票指数、债务评级“垃圾级”、11年Q4曾一度回光返照的阿朗再陷四面楚歌的境地。这家在固定无线领域均有极强技术优势的企业已被糟糕的财务拖累得不堪一击，其境况与当年的北电又何其相似。

　　财务对比

　　2009年1月14日，北电宣布申请破产保护。必须在1月15日支付的1.09亿美元长期贷款利息成为压垮骆驼的最后一根稻草。事实上，08年12月31日的BS表显示北电已资不抵债，资产负债率高达136%。北电当年的这一景象与目前的阿朗极为相似，阿朗经营现金流持续为负的“流血”状态与北电完全一致。虽然阿朗现金消耗速度远慢于当年的北电，但反映其短期偿债能力的流动比率和现金比率指标，甚至低于破产保护前的北电！

　　2012险情

　　根据阿朗上周五发布的2012年第三季度财报显示，受全球移动运营商普遍减少移动和固定网络设备的支出影响，该公司第三季度净亏损1.46亿欧元（约合1.88亿美元）。至三季度末，阿朗的账面上只有30亿欧元现金。让人非常担忧的是其是否会出现北电一样的“结构性”现金流问题（虽然总现金流有24亿美金，但在加拿大本土的可动用现金仅1.76亿元）。

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