3月22日中国移动公布了2017年财报。相较已经公布财报的中国联通和腾讯等部分互联网知名公司，中国移动的财报可谓一如既往的靓丽。凭借高营收、高利润和高分红，中国移动是通信行业不可争辩的“高富帅”级学霸。哪怕是风光无限的BATJ等互联网大佬都无法企及。中国移动创造的“大象快跑”仍然在延续。人们有必要赞叹中国移动上下在竞争异常激烈的时代创造出如此辉煌的成绩。作为通信行业的研究者和观察家，我们当然也需要保持必要的清醒，既要看重亮点，也要看到其中的隐忧。毕竟成绩已经成为过去，未来还需要继续努力。特别是在5G到来之前，中国移动的流量经营还有更高的提升空间，因为财报中的数据已经透露了需要努力的方向。

一、深挖数据流量潜力，提高用户DOU

财报中的数据显示，中国移动2017年收入结构发生根本性变化，无线上网业务收入占通信服务收入比年度首次超过一半。流量经营成效突显，其中4G用户达到6．5亿，渗透率为73％，4G用户DOU达到1．76GB。如果仅从中国移动自身的数据没法进行评价，都说没有比较就没有伤害，当然这里也没有伤害任何公司的意思。这里再提供一组数据，工业和信息化部数据显示去年全年，我国电信用户DOU达到1．74GB；中国联通财报公布的数据显示，其4G用户总数达到1．75亿户，4G用户DOU达到4．4GB；中国电信公开的数据显示，其4G用户总数达到1．82亿户，市场份额达到18．1％，用户DOU为3．5GB。相关详细对比数据详见下表。

通过表中的数据对比，很容易发现中国移动4G用户DOU与另外两家运营商明显的差距，而且仅仅分别是另外两家的二分之一和五分之二。作为拥有TDD牌照先发优势，最早开展4G运营，4G基站份额最高而且资金最为充沛的中国移动，虽然有较高的渗透率和用户份额，但是4G流量经营情况并非想象的那么理想。如此巨大的DOU差距，可能已经说明友商的高端策略或者低价策略，甚至“内容”策略取得了效果，无论大家是否愿意承认这一事实。虽然如此，但是也不必格外惊慌，因为找到问题才能解决问题。另外，这也说明中国移动的流量经营还有非常大的提升空间和余地。

二、DOU增速不足，ARPU持续下降

中国移动2017年度中期财报显示，上半年中国移动的4G用户DOU已达1．4GB，4G用户ARPU为71．2亿元，为2G／3G用户的1．6倍，比2016年同期的80．7元有所下降，一年时间内下降了将近10元。而最新公布的2017年全年财报显示，去年全年4G用户达到1．76GB，4G用户ARPU为66．4元，半年又下降了将近5元钱。拉长整个时间节点，从2016年年中到2017年年末，一年半的时间里，4G用户ARPU下降了不到15元，平均下来每个月下降不到1元。

中国移动去年年中4G用户DOU为1．4GB，年末为1．76GB，增长将近0．36GB，平均每月增长0．06GB，也就是说每个月增长不到62MB。如果把时间进一步拉长，相较于2016年年末的4G用户DOU 的1GB，中国移动2017年上半年DOU月均增长超过68MB，另外2017年全年DOU月均增长接近65MB。详见下面的数值表。这样的数据对比说明了一个非常明显的问题，中国移动下半年的用户流量月均增幅小于上半年。原因有多方面，其中可能有以下两个方面：一方面2017年下半年友商大力推广的“不限量”确实给行业带来较大的冲击，也给中国移动带来不小的麻烦；另一方面2017年特别是下半年，中国移动发展了大量低端的4G用户，或者说4G用户中沉默用户占比较高，当然也可能是发展的4G用户存在水分（虽然有水分的可能性比较小）。

三、固移融合持续输血，拉低无线ARPU

提到4G运营，必然要联系到家宽，固移融合或者移固融合。中国移动2017年财报披露，家庭宽带用户总数突破1．09亿，综合ARPU达到33．3元，较上年增长17．5％。单纯从上述数字不能得到单宽和融宽的占比，也没法获知各种融宽套餐占比。从《21世纪经济报道》中找到了2017年年中三家运营商家宽ARPU数据，中国联通ARPU值从去年年初的51元降至47元，中国电信则从去年年初的56元降至52元，彼时，中国移动宽带ARPU值从33．4元提升至34．9元。仅仅从数字上看，或许中国移动家宽ARPU有矛盾之处。但是因为中国移动拥有巨量的融宽用户，我们无从知晓其无线与有线套餐分成比例，或者其分成口径有怎么的变化。三家家宽ARPU数值详见下表。