目前5G受政府加持，产业链逐渐成熟化，今年5G商用牌照正式发放，5G无线基站已提前启动建设，5G基站网络结构的变化增加对光模块的需求，而激光器是光模块的关键光电器件，核心半导体材料磷化铟（InP）的需求将随着5G技术的发展和推广应用进一步增加。

永不消失的光芒－－电学性质优越的磷化铟（InP）

磷化铟（InP ）是第二代半导体材料，闪锌矿型晶体结构，电学等物理性质优势突出，在半导体光通信领域应用占据优势，具有高电子峰值漂移速度、高禁带宽度、高热导率等优点，直接跃迁带隙为 1．35eV，对应光通信中传输损耗最小的波段，热导率高，散热性能好。InP 器件高电流峰谷比决定了器件的高转换效率，在器件制作中更有优势；InP 器件具有更好的噪声特性，是光电集成电路是新一代 40Gb／s 通信系统必不可少的部件。总之，磷化铟（InP）成本低、节能，性能好，是一种更为先进的半导体材料，在光纤通信、毫米波和无线应用等方面具有明显的优势。

期待化茧成蝶－－打破国外垄断局面，国内磷化铟产业加速崛起

磷化铟衬底处于产业链上游80％ 市场份额，被国外厂商垄断。目前，日本住友是行业龙头，占据着全球 60％市场份额，美国通美市占率 15％，英法的公司市占率各10％和5％。目前，国内衬底年用量总计在 3 万片左右，占全球总市场份额不足2％。

中国的InP晶体行业发展起步较晚，由于技术和品牌等方面的缺陷，一直没有形成被市场广泛接受的自主品牌。因此目前国内市场仍由发达国家的技术和产品主导。随着5G发展及贸易保护主义抬头，中国芯片产业自主安全可控迫在眉睫，有望快速推进InP等芯片材料国产替代进程。

好风凭借力－－乘5G东风，磷化铟材料蓄势待发

5G采用更高频段、更大带宽、DU／CU分离，带来基站数量、网络架构和网络容量的变化，驱动光模块放量升级的新一轮需求，同时，疫情催化下政策加码5G等新基建领域也有望拉动光模块的长期需求。作为5G网络物理层的基础构成单元，基站和传输设备中的核心部件，光模块产业也迎来了新一轮的发展机遇。

据预测，5G商用将大幅拉动光模块需求增长，未来5G全国覆盖需建设近千万台基站，潜在上亿个高速光模块的需求，前期市场需求超过300亿元人民币，整个市场空间累计超百亿美元，光模块需求升级带动激光器产能的扩张，而其核心半导体材料磷化铟将凭借这股东风，正蓄满能量，准备凤凰涅槃。

行业“潜力股”－－磷化铟行业企业推荐

云南锗业：转型新材料产业，着力磷化铟单晶国产化

公司和国内科研院所合作，重点攻克第二代化合物半导体单晶材料的研发和生产。公司控股子公司云南鑫耀和中国科学院半导体所设立了院士专家工作站，致力于攻克单晶片生产中的关键技术难题，已经获得一系列关键工艺技术。公司 2019 年底发布公告，拟投资3．24 亿元在云南国家锗材料基地建设一条磷化铟（InP）单晶生产线。项目基于原有“5万片／年 2 英寸磷化铟单晶及晶片产业化建设项目”实施，建成后公司将具备年产 15 万片4 英寸磷化铟单晶片的能力， 预计可实现年营业收入3．2 亿元，贡献年平均利润总额1．2 亿元。公司早期业务主要以生产初级锗锭为主，随着公司逐渐开始向光纤、红外、光伏等高精尖领域投放产品，看好公司未来盈利能力持续提升。

中际旭创：5G／IDC  双驱动，高端光模块龙头持续领先

高端光模块龙头，聚焦头部客户行业地位稳固。苏州旭创2008 年成立，聚焦高端光模块十余年，专注后端封装以销定产。5G 建设高峰驱动新一轮快速增长，公司次序布局拓展成长空间。新基建政策催化下未来三年将迎来 5G 建设高峰，5G 新周期带来的基站数量增长、网络架构变化和网络容量扩大有望快速兑现，驱动无线侧光模块的增量投入和传输侧光模块的存量升级。测算 5G光模块市场规模百亿量级，约占 5G 总投资 4．6％。其中，前传放量最多空间较大，中回传毛利率较高。公司近年来持续研发，全产品系列覆盖电信前／中／回传领域，并有望通过收购储翰科技完善产品能力和市场布局。2019 年末，公司继续在主设备商2020年 5G 招标中继续取得较好份额。未来中回传市场预计将是竞争重点，公司持续布局100G／400G／相干领域，有望弯道超车。