文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)   

2024年1月17日，英特尔CEO帕特·基辛格参加达沃斯世界经济论坛时称，由于美国、日本和荷兰在半导体设备上的联合限制，中国的半导体制造业与全球顶尖晶圆厂的技术差距约为10年。

其实星空君还是窃喜的，一方面，10年代差并没那么大，2014年英特尔刚刚发布14nm制程的第二代酷睿；另一方面，中国的半导体设备的真实发展进度，远超美国人的想象。

2023年消费电子行业不景气，芯片产业也受到拖累。

海关总署数据显示，2023年中国累计进口集成电路4795亿颗，较2022年下降10.8%；进口金额3494亿美元，下降15.4%。

此外，2023年中国二极管和类似半导体组件（近似理解为低端芯片）的进口量下降了23.8%。

在出口端，2023年中国累计出口集成电路2678亿颗，较2022年下降1.8%；出口金额13.60万美元，下降10.1%。

但是，这两个数据的降幅是不一样的，说明中国大陆生产的芯片实际是增加了。

国家统计局数据显示，2023年中国集成电路产量达到了3514亿块，相较于2022年的3242亿块增加了6.9%。占全球集成电路总产能的四分之一左右。

2023年，全球手机出货11.7亿部。

不难发现，从数量上看，以手机为主的高端制程（7nm以上）芯片并非主流。中国只要能把14nm甚至28nm实现更大范围的国产化替代，就能吃掉芯片产业链上大部分利润了。

在CMP设备领域，又一家中国企业实现了制程的突破，公司在招股书中称：公司CMP设备能实现28nm及以上制程工艺。为什么说“又”呢？因为招股书里同时也提到了竞争对手华海清科能够实现14nm及以上制程工艺。

01

晶亦精微顺利IPO

晶亦精微是一家从事CMP设备的公司，隶属于中电科集团。

所谓CMP设备，是指化学机械抛光设备（Chemical Mechanical Polishing Equipment）。CMP是集成电路制造中用于获得全局平坦化的一种技术手段，通过同时进行化学反应和机械研磨来去除表面不需要的材料。

公司的主流产品是8英寸（兼容6英寸），12英寸产品已经完成验证，收获部分订单。从产品结构来说，公司以8英寸设备为主，并成为国内首家出口海外8英寸CMP设备的厂家。

在招股书中，公司称：在部分客户产线中实现CMP设备100%全国产替代。

作为一家刚刚成立（2019年）的公司，经营规模比较小，这种情况下过于关注财务指标意义不大。

招股书显示，报告期内（2020年至2023年中报），公司营业收入分别为9,984.21万元、21,966.14万元、50,580.82万元和30,867.88万元。净利润分别为1,418.40万元、12,824.37万元、9,330.20万元和-976.49万元。

一方面，受益于芯片产业蓬勃发展，公司成长性非常高；另一方面公司毛利率保持稳定，分别为35.22%、51.31%、50.35%和55.63%。

综合来看，公司的业绩持续增长，且主营业务毛利率稳定。

02

对大客户的过度依赖问题

公司成立以来，中芯国际为最大的客户之一。2023年上半年，营收占比过半。

众所周知中芯国际的重要性，但这又是一把双刃剑。

作为行业的初创公司，大客户可以协助成长，保驾护航；但反过来讲，过于依赖大客户，公司相当于和中芯国际进行了绑定，技术自主可控了，营收、毛利率反而都很难做到自主可控。

这里额外介绍一下公司2023年上半年的第四大客户中的五十五所，这是中电科旗下的科研机构。

官网显示，该机构研制的核心芯片和关键元器件广泛应用于国土防空、预警探测、通信导航以及卫星宇航工程中，创造出拥有自主核心技术的“中国芯”。近年来，五十五所在射频电子与功率电子两大领域中大力推进民品产业发展。

划重点：射频电子。

星空君查到一则新闻，浙大同学参观五十五所。

境内客户A是谁呢？

公司在招股书留了一个信息：

由于这个排名是公开的，星空君查了一下，是绍兴中芯。据企查查，这家公司刚刚改名为：芯联集成。

中芯国际作为公司的第二大股东，持股仅14.11%，并不会对其进行并表。这也意味着，芯联集成（中芯绍兴）的营收不会体现在中芯国际的财报中。

03

专利官司

在芯片领域，没有专利官司的企业一定不是好企业。

比如Intel和AMD纠缠了半个世纪的专利官司，花了无数的金钱和人力物力，最终基本达成了和解。海光甚至利用二者的专利官司“漏洞”，成功的获得了x86的技术。

不过，公司的专利官司有点特殊。

杭州众硅的创始人顾海洋曾经是晶亦精微的前身四十五所的成员，主导四十五所CMP业务。

本是同根生，相煎何太急。

双方开始了“撕逼”模式。

幸运的是，2023年8月，双方达成了和解协议（背后可能有很多看不到的工作）。根据《和解协议》约定，杭州众硅不会就 8 英寸CMP 设备再次起诉或者通过其他任何方式主张权利、权益并追究法律责任。相关诉讼不会对发行人财务状况及持续生产经营能力造成重大不利影响。公司与杭州众硅未来不存在 8 英寸 CMP 设备相关的潜在纠纷，公司不存在其他尚未了结的或可预见的重大诉讼或仲裁事项。

在中国的CMP技术还比较孱弱的时候，应该尽量不要产生内耗。

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