亨通光电公布2012年一季报　

　　亨通光电2012年一季度实现营业收入16.42亿元，同比增长17.22%;归属于上市公司股东的净利润4047万元，同比增长5.81%;摊薄后每股收益为0.195元。

　　2012财年第一季度业绩点评：

　　受我国光纤宽带网络建设的拉动，行业需求大幅增长，公司产能利用率提升，光纤光缆业务实现快速增长，推动公司整体营收增长。

　　毛利率同比大幅提升，更多的反映出在光纤价格同比下滑的情况下，公司光纤预制棒产能释放并带动利润效益逐步显现。我们从公司了解到，公司光纤预制棒的利润情况相对可观，600吨的产能实现利润达到1.2亿，我们预计公司今年随着光纤预制棒逐步扩张，有望实现400吨以上的产量，能够贡献8000万以上的利润。

　　由于去年增发失败，公司财务压力加大，1季度财务费用达到6648万元，同比增长106%，但需要关注的是，随着12年国内信贷相对宽松以及公司对部分短期借款的滚动操作，财务费用季度性环比下降达21%，财务压力有所缓解。

　　1季度管理费用达到1.2亿，费用费为7.37%，同比增长1.9个百分点。主要在于主要原因在于研发费用增加以及人工成本上升。

　　1季度销售费用率为5.07%，同比小幅增长0.28个百分点。

　　1季度公司实现归属上市公司股东的净利润为4047万元，同比增长5.81%，远低于公司17.22%的营收增速，主要原因在于1季度公司非经常性损益大幅减少：资产减值损失2220万，同比增加了10倍;营业外收入1415万，同比减少45%。公司扣除非经常性损益后的净利润为3055万，同比增长19.61%，扣非后的利润实现了良好的增长态势。

　　前景展望：

　　短期来看，我们认为公司今年业绩增长动力仍然来自光纤产能利用率提升和光纤预制棒的利润逐步实现。

　　1)光纤业务，公司产能利用率同比去年仍然有提升空间，在行业需求旺盛的态势下，光纤业务仍能保持15-20%快速增长。

　　2)光棒业务，随着制棒工艺的进一步成熟，公司光纤预制棒项目产能逐步释放，目前已超过350吨，预计到年底将达500吨。此外公司光纤预制棒的利润情况相对可观，600吨的产能实现利润达到1.2亿，我们预计公司今年随着光纤预制棒逐步扩张，有望实现400吨以上的产量，能够贡献8000万以上的利润，有望带动光纤光缆毛利率持续提升。

　　长期来看，公司在资金压力较大的情况下，仍然积极布局海缆、特种电缆以及海外等业务，为今后保持发展奠定基础。

　　从行业来看，光纤行业景气回升，需求旺盛;从公司来看，光纤产能持续扩张，光纤预制棒继续扩产，这将驱动公司未来两年业绩快速增长。

　　短期催化剂：2季度将计入上海赛捷投资9000万分红，中报业绩有望实现大幅增长。

　　风险提示：行业长期价格下行风险、行业竞争激烈、财务风险。