频谱压榨

但是为什么欧洲很难让这些国家齐头并进发展5G呢？在尚未推出5G的国家，通常是因为政府当局仍未发放新频谱。东欧的大多数国家都属于这一类，但法国也是如此。与此同时，在英国等市场，运营商正在投入5G频谱的连续拍卖，仿佛政府担心一次发放太多频谱会导致用药过量一般。

由此造成的影响是双重的：分裂化——整个欧洲地区的一种数字鸿沟——因为不同国家的不同步以及更高的成本。批评人士称，由于运营商们在争抢残羹剩饭，当局通过限制任何单次拍卖出售的频谱数量，推高了价格。这就好比，当你把一小片肉扔进饥饿的食肉动物窝里，看看会发生什么。

那些为5G牌照而努力的运营商现在正苦苦挣扎。在为新的5G频谱投入了22亿欧元（25亿美元）之后，德国电信表示这笔钱（原本）可以用来建设大约5万个移动基站。该运营商本月在柏林和波恩推出了试商用5G服务，但其预期到今年年底投入使用的5G天线不会超过300个。德国电信目前在德国各地拥有约28000个移动基站。

反对者对此是冷漠的。他们表示，运营商总是抱怨监管不公，但竞争迫使他们进行投资。另一个论点是，如果放弃频谱，运营商只会把钱放入口袋，而不是用于网络部署。许多关注短期利益的股东无疑会表示赞同。据悉，欧洲最大的运营商之一法国Orange近年来就因为在全光纤网络上的大手笔遭到了股东的抵制。

不过，监管机构有另一种选择。“选美竞赛”是移动网络设备供应商喜欢的一种方式，在这种情况下，当局用严格的覆盖义务取代了高昂的频谱费用。若未能满足和实现这些覆盖条件，那么运营商就可能失去牌照，这是最大的威胁。

然而，德国却因同时要求高额频谱费用和严格覆盖义务而饱受诟病。据爱立信表示，德国的拍卖设计显然旨在获得最大回报。爱立信欧洲政府事务负责人Gabriel Solomon表示：“大约有450轮拍卖，在100轮后，价格为20亿欧元（23亿美元），频谱的分配并没有改变。”最终的收益大约为65亿欧元（73亿美元）。同时，牌照获得者被要求在2022年实现98％的覆盖率目标。愤怒的运营商对这些规定采取了法律行动，并于今年3月被科隆行政法院驳回。但是，这似乎不太可能是争端的结束。

图：各国3.4－3.8GHz频段频谱每MHz价格，单位：亿美元。

资料来源：运营商、监管机构、各种新闻媒体，由Light Reading整理。

在别的地方，当局优先考虑的似乎是短期意外收获而不是长期5G收益。在另一个欧洲国家意大利，其5G拍卖收益远超预期，关键的“中频”频谱附带的覆盖义务却似乎并不那么繁重。根据意大利监管机构Agcom频谱办公室负责人Mauro Martino去年的介绍，运营商需要覆盖意大利城市相对较小的范围，同时有些规则不适用于频谱带宽低于80MHz的获牌运营商。这似乎可以成为Wind Tre和Iliad的借口，但不会成为意大利电信和沃达丰的借口。

无论如何，意大利电信的目标是到2021年为仅22％的人口提供5G服务。其他国家的运营商在网络推出目标方面要谨慎得多，他们更愿意确定5G具体会覆盖哪些城市。“我们已经宣布，到今年年底会有25个城市覆盖，但并不一定是全面覆盖——这只是一个亮相而已。”英国最小的一家移动运营商3 UK网络服务战略和架构负责人Mike Eales表示。

不过，其他运营商的建网目标也已经公开。英国最大的运营商BT（英国电信）计划到明年5月在其19000个移动站点中的2000个开启5G。德国电信在其昂贵的频谱费用支出之前曾表示，计划在2025年底覆盖德国人口的99％。瑞士电信的目标是在今年年底达到90％的覆盖率，虽然政府仅要求到2024年覆盖50％的人口。瑞士电信期望当局能够放宽关于辐射限制的立法（这可能阻碍5G服务）——如果它能够证明自己是一个好市民的话。

平衡资产负债表

但是，运营商必须付出一些代价。不包括其庞大的美国业务（也即T－Mobile US）在内，德国电信的资本密集度（资本支出占收入的百分比）已经从2013年的14％飙升至去年的约20％。在同一时期，Orange则已从14％上升至18％。意大利电信的国内业务增幅最大，其资本密集度从2013年的18％飙升至2018年可能创纪录的37％，其中包含了频谱费用。这些数字不能无休止地上升。

让他们更难接受的是，电信运营商建设5G网络缺乏任何直接的销售机会。如果移动通信历史是一份可靠指南的话，那么用户们不太可能为5G服务支付比4G服务更高的价格。并且运营商定价创新的空间非常小。英国的沃达丰希望针对不同网络连接速度和不限量使用的收费机制，能够吸引消费者放弃基于月度数据上限的套餐计划。但是如果其举动受到欢迎，那么竞争对手最终将会作出回应。Heavy Reading高级分析师James Crawshaw表示，沃达丰竞争激烈的纯SIM卡（SIM－only）价格资费已经引发了人们对“触底反弹”的担忧。

图：欧洲运营商资本密集度（单位：10亿欧元）。

沃达丰高管在其5G发布会上试图向记者证明其采取的行动是合理的，他们表示，利润一部分将来自于5G比4G更高的“频谱效率”。其基本论点是，通过5G网络发送一个数据位要比通过4G传输便宜得多。但是差异是争论的焦点。沃达丰英国首席技术官Scott Petty在5G新闻发布会上表示，5G的成本要低4－5倍。而在2017年底，沃达丰集团首席技术官Johan Wibergh则认为，5G会便宜10倍。

无论实际数字如何，投资者们似乎都太相信未来会有更大的利润空间。沃达丰的股价在5G发布当天上涨了2％，但是该公司在今年的股价已经下跌了15％。其最近宣布推出5G服务的竞争对手BT，在同期的股价也已经下降了五分之一。

人们对频谱效率将提高收益的怀疑态度似乎是有道理的。如果不裁员或采取其他措施削减开支（如出售房地产），运营成本不太可能大幅降低。当年，4G标准同样被吹捧为是比3G更具成本效益的技术，但是沃达丰集团的盈利（扣除利息、税项、折旧和摊销前）在4G时代仅上升了两个百分点，从沃达丰英国推出4G之前的那一财年的29.9％增长至最近这一年的31.9％。频谱效率技术似乎是一种应对数据流量激增的机制，而不是获取更大利润的途径。