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中国正式进入5G商用元年 谁能瓜分万亿市场的新蛋糕?

2019-06-15 08:32
来源: 投资界

资本看好,5G厂商纷纷入局

全球厂商入局5G市场。华尔街著名投行Jefferies预估,中国三大运营商将于2019年启动5G基础建设,预计7年内总支出金额达1800亿美元,是2013~2020年期间的4G投资金额(1170亿美元)的1.54倍;与此同时,到2022年中国内地将有5.883亿5G用户,占当年全国手机总用户数的39.9%。在这样规模的市场机遇之下,每一次通信技术升级迭代,也都意味着行业洗牌的可能。

基于乐观的预期,围绕5G的产业创新早已展开。芯片厂、运营商、设备商竞合博弈不断,已默默过招数个回合;终端设备厂商跃跃欲试,更多5G手机终端即将问世;各类下游应用商翘首以待,筹谋5G时代新的行业增长点。

资本也早已在一二级市场加码5G创新。A股市场5G概念股股价走高。上证报记者根据Choice的数据梳理发现,今年2月份以来的约3个月内,5G概念指数涨幅超过50%;近3个月来,合计有26家5G概念股企业获得了55次机构调研,上市公司的合计接待机构调研数量达到519家/次。一级市场中多家5G相关的公司,也受到资本青睐,包括小基站、光芯片、边缘计算概念等在内的公司也获得了融资。

小基站红利

万亿级的通信基建市场,通信设备往往先行。长江证券分析,5G投入中,无线接入网(RAN)至少占总投入的50%-70%,是5G投资的重头戏,而无线接入网由大量的基站组成。

虽然关于5G时代中国宏基站建设数量的预测数据存有差异,但目前普遍来看,多在500万台个以上。长江证券预测,2020-2025年中国建设规模在400万站左右(2018年底中国基站数为372万站),按照中国基站占全球基站数一半来计算,全球5G基站建设量在800万左右。

华泰证券的分析更为乐观,按照中国5G网络的建设周期为6年(2019年预商用,2020年正式商用,建设周期为2020~2025年),5G基站按照基站中性假设的数量进行预测,很可能达到506.4万个。

长期以来,宏基站设备技术壁垒高,以华为、中兴、诺基亚、爱立信为代表的四大公司行业地位稳固。但随着4G到5G的频率变化,小基站迎来了发展的红利。

小基站(Small Cell)在3G时代开始商用,主要是为了在流量密集区域进行补网。从4G到5G,使用的通信频段大幅提升,从1755-2655MHz提升到了24.25G-43.5GHz。一般来说,载频越高,其传播距离越近。4G时代,尚且能通过宏基站实现大规模组网覆盖,但在5G时代,成本则基本难以承担。

根据相关研究,当前4G基站的典型覆盖半径约为1-3公里,实际城市中一般为500米,城市中心区域约是200-300米,密度特别高的地区甚至达到了100米级别。理论上,5G基站的典型覆盖半径约为100-300米,要达到优质用户体验,密度或会更高。可以预见的是,全球范围内几乎很难有运营商可以承担如此高昂的成本。

考虑到当前室内场景是最需要容量的场景,4G时代通过宏基站实现大范围覆盖的组网模式在5G时代基本没有可能沿用。有数据显示,在4G时代,70%-80%的移动流量来自于室内;同时运营商80%的用户投诉来自于室内信号质量差。

小基站在设计之初所具备的特点——几十米覆盖间距、区域内密集部署,契合了5G时代下高频通信的覆盖与功耗要求。有数据认为,5G时代,宏基站与小基站的配比可能达到8:1,若按国内宏基站需求400万台计算,小基站5G建设周期内平均售价3000元/台,市场规模可达到千亿元左右。

对于小基站发展前景的乐观预期,推动了一二级市场的活跃。二级市场方面,邦讯技术、三元达、京信通信、超讯通信、中兴通讯等有小基站业务的公司股价已有增长。一级市场方面,佰才邦也在2019年获得多家资本关注。

基站建设启动,上游产业链最先受益。基站天线、FPGA芯片、光器件等上游产业链已从5G订单中受益。以基站所需要的FPGA芯片为例,2019年赛灵思股价最高已升至134美元,在1月公布财报后的电话会议上,赛灵思高管也曾表示,「没有预料到起量会这么快」。

光芯片国产化

作为主通信设备中产业链重要的一环,光芯片也受到关注。

光通信行业主要由「光器件、光纤光缆、光设备」三部分组成。光器件是光通信系统的核心,光芯片又是光器件核心元器件,其性能与传输速率直接决定了光纤通信系统的传输效率,其成本一般也占到了光器件的30-50%且呈现出占比提升趋势。

光芯片主要利用半导体材料(例如InP系和GaAs系等)内部能级跃迁过程伴随的光子的产生和吸收,进而实现光电信号的相互转换。

业内人士认为,5G商用,电信市场传输网扩容,基站大规模建设可能带来数十亿美元的直接市场。

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